Когда ключевая ставка высокая, вопрос «куда нести деньги — на вклад или в ОФЗ?» встаёт особенно остро. Банки заманивают цифрой 22% годовых. Брокеры предлагают облигации федерального займа с доходностью 16-18%. На первый взгляд кажется, что выбор очевиден: вклад выгоднее. Но это только если смотреть на рекламные цифры, а не на реальную доходность после уплаты налогов.
Я посчитал оба варианта честно — и результат оказался не таким однозначным.
Что мы сравниваем
Банковский вклад — вы кладёте деньги на депозит под фиксированный процент на определённый срок. Доходность известна заранее. Проценты начисляются раз в месяц, квартал или в конце срока. Вклад застрахован государством на сумму до 1,4 миллиона рублей.
Облигации федерального займа — вы даёте деньги в долг государству. Оно платит вам купоны (обычно два раза в год) и возвращает номинал в конце срока. ОФЗ считаются самым надёжным инструментом на российском рынке после вкладов. Но в отличие от вклада, их цена на бирже может меняться.
Сравнивать будем горизонт в 1 год — это стандартный срок для вклада. Сумма — 500 000 рублей.
Налог: главное различие
С 2025 года налог на проценты по вкладам и купоны по облигациям рассчитывается одинаково — по прогрессивной шкале. Но механизм отличается, и это принципиально.
По вкладу. Налогом облагается весь процентный доход за год, полученный во всех банках. Не облагается только сумма, рассчитанная по формуле: 1 миллион рублей × максимальная ключевая ставка ЦБ за год. В 2026 году ключевая ставка держится на уровне 21%. Необлагаемый минимум: 1 000 000 × 21% = 210 000 рублей.
Если ваш доход по всем вкладам меньше 210 000 рублей, налога нет. Если больше — с суммы превышения платите НДФЛ. Ставка: 13% при общем доходе до 2,4 миллиона рублей в год, 15% — при доходе от 2,4 до 5 миллионов, 22% — свыше 5 миллионов.
По ОФЗ. Налогом облагается весь купонный доход. Необлагаемого минимума нет. Но есть другое преимущество: налог удерживается при продаже облигации или получении купона, а не раз в год. Деньги дольше работают на вас. Ставка та же — 13%, 15% или 22% в зависимости от общего дохода.
Расчёт: вклад
Берём вклад под 22% годовых на 1 год. Сумма — 500 000 рублей. Проценты выплачиваются в конце срока.
- Доход до налога: 500 000 × 22% = 110 000 рублей.
- Налог: 110 000 меньше 210 000, поэтому налога нет.
- Чистый доход: 110 000 рублей.
- Чистая доходность: 22% годовых.
Вклад выглядит безупречно. Но есть нюанс: 22% — это верхняя планка рынка, часто с ограничениями. Реальная средняя ставка по годовому вкладу в топ-10 банков — 20-21%. С такой ставкой доход до налога составит 100 000–105 000 рублей, налога всё равно нет, а чистая доходность — 20-21%.
Расчёт: ОФЗ
Берём ОФЗ с постоянным купоном, погашение через год. Для примера — выпуск с купоном 16,5% годовых. Но ОФЗ торгуются на бирже, и здесь появляется важный параметр — цена.
ОФЗ можно купить не только по номиналу (1 000 рублей за облигацию), но и дешевле или дороже. В 2026 году на рынке есть выпуски с доходностью к погашению 17-18% годовых. Это называется YTM — доходность к погашению, и она учитывает и купоны, и разницу между ценой покупки и номиналом.
Возьмём выпуск с YTM 18% — это реальная цифра для однолетних ОФЗ в августе 2026 года.
- Доход до налога: 500 000 × 18% = 90 000 рублей.
- Налог: 90 000 × 13% = 11 700 рублей (для дохода до 2,4 млн рублей в год).
- Чистый доход: 90 000 – 11 700 = 78 300 рублей.
- Чистая доходность: 15,66% годовых.
На первый взгляд, вклад с 22% (или даже 20%) выигрывает вчистую. Разница — 4-6 процентных пунктов.
Почему сравнение не такое простое
Причина 1. Ставки по вкладам могут снизиться.
Если ЦБ начнёт снижать ключевую ставку, банки тут же урежут проценты по новым вкладам. Ваш вклад на год зафиксирует ставку, но через год вы не сможете переоткрыть его под те же 22%. А купон по ОФЗ зафиксирован на весь срок обращения облигации — 3, 5, 10 лет. Купив длинную ОФЗ с купоном 16,5%, вы будете получать его всё это время, даже если ставки в экономике упадут до 10%.
Причина 2. ОФЗ можно продать с прибылью.
Если ключевая ставка пойдёт вниз, цена облигаций на бирже пойдёт вверх. Купили ОФЗ за 900 рублей, а через год при ставке 15% она будет стоить 980 рублей. Разница в 80 рублей с облигации — это дополнительный доход, который не облагается налогом, если вы держите бумагу до погашения. А если продать раньше — налог составит 13% от прибыли.
Вклад такого не даёт. Досрочное закрытие вклада — потеря процентов.
Причина 3. Налог на вклад съедает доход при больших суммах.
У вклада есть необлагаемый лимит — 210 000 рублей в 2026 году. Если вы держите на депозитах больше миллиона рублей, доход легко превышает этот порог. С 2 миллионов рублей под 22% годовых доход составит 440 000 рублей. Из них 230 000 облагаются налогом. При ставке 13% вы заплатите 29 900 рублей. Чистая доходность — 20,5%.
А если ваш общий доход (зарплата, проценты, инвестиции) превышает 2,4 миллиона рублей, ставка налога поднимается до 15% или даже 22%. И вот тогда доходность по вкладу может сравняться с доходностью по ОФЗ.
Итоговая таблица: что выбрать
| Критерий | Вклад | ОФЗ |
|---|---|---|
| Доходность до налогов | 20-22% | 17-18% |
| Налог | 0% при доходе до 210 000 ₽ | 13-22% |
| Чистая доходность (500 000 ₽) | 20-22% | 14,5-15,7% |
| Чистая доходность (2 000 000 ₽) | 19-20% | 14,5-15,7% |
| Надёжность | Застрахован АСВ до 1,4 млн ₽ | Гарантия государства |
| Ликвидность | Потеря процентов при досрочном снятии | Можно продать в любой день без потери купона |
| Защита от снижения ставок | Только на срок вклада | На весь срок облигации |
| Возможность заработать на росте цены | Нет | Да, при снижении ставок |
Что выбрать: короткая рекомендация
Выбирайте вклад, если:
- У вас сумма до 1 миллиона рублей и общий доход не превышает 2,4 миллиона рублей в год.
- Вам важна абсолютная простота: принёс деньги в банк, через год забрал с процентами.
- Вы не готовы открывать брокерский счёт и разбираться в биржевых инструментах.
- Вам нужны деньги ровно через год и вы не хотите рисковать.
Выбирайте ОФЗ, если:
- Вы верите, что ключевая ставка в ближайшие 2-3 года пойдёт вниз — тогда ОФЗ дадут и купон, и рост цены.
- У вас крупная сумма (от 2 миллионов рублей) и вклад уже облагается налогом.
- Вы хотите зафиксировать высокую доходность на 3-5 лет вперёд.
- Вам нужна ликвидность: возможность забрать деньги в любой момент без потери купонного дохода.
Идеальный компромисс — лестница.
Разделите сумму на три части. Одну — на вклад на год. Вторую — в короткие ОФЗ на 1-2 года. Третью — в длинные ОФЗ на 5-10 лет. Так вы получите и высокую текущую доходность, и защиту от снижения ставок, и ликвидность.
Что выбираете вы — вклад или ОФЗ? Расскажите в комментариях, какой инструмент кажется вам более привлекательным в 2026 году. Подписывайтесь на канал: следующая статья — о том, как собрать пенсионный портфель на 20 лет и не зависеть от государства.
